Decizia BNR de a majora dobanda de referinta de la 8 la 9% pare surprinzatoare daca e sa consideram tendintele din alte parti ale lumii. Astfel, FED (banca centrala SUA) a redus dobanda de referinta cu 1,25 in doar cateva saptamani, de la 4,25% la 3%, actualul nivel fiind sub rata inflatiei din SUA (de 4,1%).
Desigur, riscurile economiei americane sunt acelea de recesiune, lucru care ar putea justifica o astfel de decizie.
In Romania, riscul nu este inca de recesiune; riscul cel mare in acest moment fiind inflatia. Din acest punct de vedere, decizia BNR pare justificata.
Insa o recesiune in SUA va genera recesiune si in alte economii sau macar o incetinire semnificativa a ritmului de crestere economica. In astfel de situatii, o dobanda de referinta mai mare nu poate decat ingreuna capacitatea de investitii si consum, deci de crestere economica.
In plus, in cazul Romaniei, dobanda mai ridicata nu face decat sa mentina actualele dezechilibre, va lovi in producatorii locali si va mentine un deficit de cont curent extrem de ridicat.
Din acest punct de vedere, decizia BNR nu este justificata decat in doua cazuri:
1. ori inflatia preconizata (BNR va avea un raport asupra inflatiei peste 3 zile) este mult mai mare decat cea estimata initial ori
2. BNR a transmis un semnal clar guvernului ca nu face destul in combaterea inflatiei. Deficitul bugetar ridicat si cresterile salariale generoase nu fac decat sa puna presiune asupra inflatiei.
Viitorul economiei nu este tocmai roz…
Afirmati ca “in cazul Romaniei, dobanda mai ridicata nu face decat sa mentina actualele dezechilibre, va lovi in producatorii locali si va mentine un deficit de cont curent extrem de ridicat”.
In opinia mea, situatia este alta: o rata a dobanzii mai mare actioneaza in sensul limitarii dezechilibrelor. Mai precis, prin efectul sau de diminuare a cererii interne, cresterea de dobanda conduce la atenuarea presiunilor inflationiste si, totodata, la reducerea apetitului pentru importuri.
In plus, economia romaneasca nu este deocamdata afectata de recesiune, ci, dimpotriva, de o crestere economica nesustenabila pe termen mediu si lung, care chiar trebuia temperata, daca vrem sa limitam magnitudinea dezechilibrelor.
Nu credeti ca viitorul economiei era mai putin roz tocmai daca BNR ar fi actionat mai putin agresiv? Sau daca, Doamne fereste, s-ar fi aplicat scenariul SF al lui Geoana, care sustinea sus si tare ca trebuie redusa dobanda cu 0,75 pp…
Victor: ai dreptate cand spui ca marirea dobanzii are un rol de temperare a cresterii economice, a consumului si a inflatiei – si am confirmat si eu acelasi lucru si in text.
Insa dezechilibrele de care vorbesc sunt cele pe termen mediu – lung si care au fost comentate atat de mine cat si de colegul Bogdan Leganaru saptamana trecuta.
Vezi:
http://www.emilstoica.ro/tot-romanul-este-finantist.html
si
http://www.emilstoica.ro/structurale-sau-nu.html
precum si discutiile din subsolul acestor 2 articole
Emil,
mai in gluma mai in serios, uite cum vad altii treaba cu capitalismul si dezechilibrele structurale:
CAPITALISM TRADITIONAL
- Ai doua vaci.
- Vinzi una si cumperi un taur.
- Cireada se inmulteste iar economia prospera.
- Le vinzi si iesi la pensie cu castigul.
COMPANIE AMERICANA
- Ai doua vaci.
- Vinzi una si o fortezi pe cealalta sa produca lapte cit pentru patru.
- Esti surprins cand vaca moare.
COMPANIE FRANCEZA
- Ai doua vaci.
- Faci greva pentru ca doresti sa ai trei vaci.
COMPANIE JAPONEZA
- Ai doua vaci. Le reproiectezi astfel incat sa fie de zece ori mai mici
decat o vaca obisnuita si sa produca de douazeci de ori mai mult lapte.
- Apoi creezi imagini animate inteligente ale vacii, numite Cowkemon, si le
promovezi la scara globala.
COMPANIE GERMANA
- Ai doua vaci. Le reproiectezi astfel incat sa traiasca 100 de ani, sa
manance o data pe luna si sa se mulga singure.
COMPANIE BRITANICA
- Ai doua vaci.
- Amandoua sunt nebune.
COMPANIE ITALIANA
- Ai doua vaci, dar nu stii unde sunt.
- Pleci in pauza de pranz.
COMPANIE RUSEASCA
- Ai doua vaci.
- Le numeri si afli ca ai 5 vaci.
- Le numeri din nou si afli ca ai 42 de vaci.
- Le numeri din nou si afli ca ai 12 vaci.
Te opresti din numarat vaci si deschizi alta sticla de vodca.
COMPANIE ELVETIANA
- Ai 5000 de vaci, dintre care nici una nu-ti apartine. Facturezi celorlalti
cheltuieli de depozitare.
COMPANIE INDIANA
- Ai doua vaci.
- Te inchini la ele.
COMPANIE CHINEZA
- Ai doua vaci. Ai 300 de oameni care le mulg.
- Declari somaj zero, productivitate bovina inalta si arestezi reporterul
care a publicat cifrele.
COMPANIE ROMANEASCA
- Ai 6 vaci, costuri cat de 10, mulgi doar 3, alergi bezmetic printre
ele,mai aduci personal pentru alte 5, dai faliment si dai vina pe bou.
PS. daca reduce prea mult nivelul unei discutii serioase, nu e o problema sa nu fie publicate.
Ionut:
as mai adauga la compania romaneasca ca, in toata perioada cat afacerea “ti-a prosperat”, eficienta si indicatorii tai de productivitate erau la cer. In comparatie cu chinezii, care doar ii declara, la noi cineva trebuie sa ii si creada. Sau, intr-un final iti dai seama ca nici nu erau vaci, ci capre, Mai putin boul, care era chiar bou, dar nu putea face nimic, nici macar in conditii ideale, inconjurat de vaci, fiindca in comparatie cu taurul are anumite “deficiente”, care ii limiteaza productivitatea.
Emil, aveam un coleg care avea o vorba: “una-i una si alta-i alta”; de acord cu tine nu are rost sa comparam reducerea ratei dobinzii de baza in SUA cu cresterea ei in RO, nici situatiile nici tarile.
De acord cu prima proiectie, cred si eu ca inflatia preconizata va fi mai mare decit ne asteptam.
Cresterea dobinzii nu poate lovi prea tare producatorii locali, acestia nu prea exista, eventual putem discuta de comercianti si dezvoltatori imobiliari (la profiturile pe care acestia le realizeaza o crestere de 100 bps la dobinda e zero taiat….) si chiar daca nu ar fi asa majorarea ratei dobinzii nu este inclusa de BNR in vulnerabilitatile asupra sectorului real, impactul asupra stabilitatii financiare fiind redus (vezi analiza efectuata de BNR).
Pentru cei care s-au obisnuit s-a cumpere pe credit – populatia – acesta crestere este de asemenea neglijabila chiar si la o crestere de 500 bps nu se vor cumintii.
BNR a dat doar un semnal si l-a dat mai degraba mediului extern decit intern.
Singurele care se vor preocupa de acesta crestere vor fi bancile care sunt interesate in conservarea si eventual cresterea cotei de piata si guvernul care va fi aratat cu degetul ca nu face nimic pentru s stavili inflatia.
Nu cred ca vom avea o invazie de capitaluri speculative in RO, acestea sau cam linistit dupa problemele de lichiditate din SUA.
De acord si cu partea a doua, cresterea ratei de baza in afara de ne arata determinarea BNR nu ajuta la absolut nimic economia; ma astept la cresteri succesive a ratei de baza in toata prima jumatate a anului 2008; mai important pentru economie va fi preconizata rectificare in minus a bugetului, care de fapt va duce bugetul acolo unde ne permitem nu unde credem noi ca ar trebui sa fim….
In alta ordine de idei decizia BNR au fost aplaudata deja de Danske Bank…
Referitor la ceea ce spunea Victor, cresterea ratei de baza nu va ajuta nici la limitarea importurilor nici la diminuarea inflatiei… Inflatia este o problema de structura a economiei (efect pe TL) iar majorarea ratei de baza nu are decit efecte pe TS (prin restringrea creditarii 2 luni…)
Cand banca nationala mareste atat de mult dobanda este un semnal ca situatia e mai mult decat grava.
Problema e ca degringolada nu poate fi oprita numai prin masuri monetare. Sporirea excesiva a dobanzii va avea un efect perves si in preturi intrucat scumpeste creditul. Numai o masuri si eforturi conjugate ale Bancii Nationale si guvernului pot avea sanse de reusita. Dar cum ar putea guvernul reprezentat printr-un mascarici ca Vosganian sa-si aduca o minima contributie la asa ceva. Imi amintesc de un alt incapabil cu rang de ministru – e vorba de Remes- cum clama sus si tare prin luna august 2007 ca painea nu se va scumpi. Ce s-a intamplat stim cu totii. Problema e ca s-a scumpit nu numai painea. Premierul Tariceanu pretinde ca PNL isi asuma raspunderea guvernarii. Atunci sa si-o asume cu adevarat si sa ia masuri curajoase si adecvate chiar daca sant nepopulare. Prin asta se deosebeste un om de stat de un politician de duzina. Iar prima masura ar fi inlocuirea flecarului hiperministru cu un om cu scaun la cap. Desigur unul ca Vosganian ii este foarte convenabil premierului. El actioneaza pe post de paratrasnet. Cand se va uza complet va fi iute debarcat (bineinteles cu cuvenitele conturi burdusite din cine stie ce paradis fiscal). Dar toate astea le platim noi contrbuabilii.
Decizia BNR de a mari dobanda trebuie privita in conjunctie si cu celelalte interventii de pe piata monetara si valutara. Principalul pericol din punctul de vedere al BNR este de rostogolire a preturilor (inflatie) pe baza modificarii cursului de schimb generata de excesul de lei din piata.
Deciziile BNR sunt corecte, sau cel putin eu le vad corecte. Nimic nu poate fi mai rau decat o economie in degringolada, iar destabilizarea cursului de schimb e o cale sigura catre o asemenea degringolada.
Mie mi se pare oarecum ciudata insistenta presei pe tema cursului de schimb, parca se doreste o prabusire a cursului (probabil pentru a demostra ce guvern de kko avem). Ar fi bine insa sa ne gandim si la consecinte, pentru ca odata masinaria dezastrului pornita cu greu mai poate fi si oprita- iar BNR si guvernul au nevoie de sprijinul economiei acum pentru ca maine poate va fi prea tarziu. Fingers crossed!
Tind sa cred ca majoritatea celor care au postat mai sus si citesc aceste mesage sunt oameni inteligenti cu orizonturi deschise. De ce discutam mereu pe linga subiect? Oare voi chiar credeti cu mina pe inima balivernele spuse de INS? Chiar credeti ca de la revolutie pina in prezent inflatia a scazut vreodata sub 10%? Deschideti ochii, fitii realisti, uitativa in jur, si apoi comentati!
Voi chiar credeti ca scaderea RON e intimplatoare? papagalii BNR se scurgeau pe TEVEU la cit de mult munceau ei in ianuarie sa tina leul de la colaps.. cind de fapt in aceeasi luna monseniorii au marit rezerva valutara a bancii centrale!!!! CUM e asta posibil?
Dau vina pe vreme, pe strainii si pe salariati ca cer salarii mai mari (ce tupeu pe acesti bietii angajati).. dar cine este adevaratul cauzator al inflatiei??? CEL CARE PERMITE CRESTEREA MASEI MONETARE !!!!!! Daca cantitatea de bani e fixa… inflatie e ZEROO!!!!!!!!! Nu cred ca e nevoie de studii macroeconomice sa intelegi asta!
@RON: am o intrebare- cum poti sa nu permiti modificarea masei monetare atunci cand creste/scade cantitatea de bunuri si servicii dintr-o economie? Cantitatea de bani intr-o economie nu e fixa si nu poate fi fixa decat in conditiile unei economii fixe (ca sa folosesc termenul tau de prea multe ori)
alex,
nu poate fi fixa pentru bancherii avari.. pentru omul de rind ar putea fi fixa bine merci! Imagineazti productivitatea muncii cu crestere constanta an de an generind preturi mai mici la bunuri si servicii, imagineazati o crestere a puterii de cumparare a banului… imagineazati ca de asta ar beneficia toata lumea si nu doar citva indivizi care stiu cum sa invirta bani sa faca inflation leverage si etc alte scheme asemanatoare… imagineazatii….
iar daca cantitatea de bunuri si servicii din economie scade.. cresc preturile.. care e problema..? recesiunile in economia captitalului private este un lucru bun care curata investitiile eronate si separa afacerile rentabile si solide de cele subrede spre binele tuturor pe termen lung!
RON,
Imagineaza-ti o moneda puternica, o crestere a puterii de cumparare a monedei nationale. de care ar beneficia toata lumea etc. Imagineaza-ti si reversul medaliei: exporturi scumpe, importuri ieftine, deficit galopant, dezechilibre in crestere. E ceea ce s-a intamplat in Romania in ultimul an. Am iesit din comunism si izolationism. Echilibrul economic e un pic mai complicat decat simplismul monedei puternice si al masei monetare fixe.
alex
“Viitorul economiei nu este tocmai roz…”
ha ha ha
viitorul romaniei in totalitatea lui (nu numai in economie) este NEGRU, dar nu negrul ala “normal”, ci negrul care se gaseste in gaurile negre (cine stie putina fizica stie despre ce vorbesc)
oameni buni, uitati-va putin la perspectiva demografica, uitati-va si la economie, uitati-va si la situatia globala (petrol, gaze) si poate poate o sa va dati seama cam cum suna viitorul
cand am plecat din romania (acum 6 luni) le-am zis alor mei ca in 5 ani va fi vai si jale. cred ca m-am inselat, trebuia sa zic 2 ani
in rest, scapa cine poate …..
Traind in SUA de aproape 16 ani, perceptia mea este ca Romania trece azi printr-o perioada de crestere foarte dinamica si ca este bine condusa din punct de vedere economic. Probabil ca ultimii trei ani au fost cei mai dinamici din istoria de dupa 1989 a tarii.
Devreme ce pana si firma la care lucrez (care are o tehnologie de varf in domeniul ignifugantilor netoxici) se gandeste sa investeasca in Romania…pentru piata europeana, concluzia mea este pozitiva.
De obicei aud numai reactii negative din tara, dar vizitand destul de des tara, gasesc mereu la fatza locului o situatie mult mai buna decat cea pe care mi-o imaginez in urma articolelor de ziar sau analizelor politico-economice interne. Care sa fie cauza? Dezinformarea mea, dezinformarea altora, sau ambitiile total nerealiste ale celei de-a treia categorii de analisti?
In legatura cu ceea ce se petrece acum in SUA, traind pe viu aceste evenimente, pot spune ca americanul mediu nu simte degradarea cronica a dolarului decat foarte indirect. Politica economica americana de devalorizare a dolarului a dus intr-adevar la o scadere uriasa in termeni reali a datoriei extrerne, iar acest lucru este interpretat pozitiv de economisti. Cu alte cuvinte cresterea fara precedent a pretului petrolului este o consecinta logica asteptata! Numai cei care fac deseori calatorii in Europa si Asia pot simti realitatea dura! Dar americanul mediu este mai interesat sa-si tunda iarba in jurul casei in concediu decat sa mearga la Roma sau la Paris. Tot noi imigrantii circulam mai mult si pe noi ne atinge aceasta situatie!
Americanul mediu nici nu simte ca SUA este in recesiune si in criza economica! Acest fapt a inceput sa aiba insa consecinte negative clare! Numai cand lumea s-a trezit deodata ca dolarul canadian a ajuns mai puternic decat cel american, a inceput si o reactie psihologica de teama fatza de ce ne aduce viitorul! Situatia este…fara precedent!
Urmatorii ani pot fi extrem de grei, dar pe termen mediu cheltuielile fantastice cerute de razboiul din Irak au si efecte economice pozitive!