Noul ministru al Comunicatiilor si Tehnologiei Informatiilor (MCTI), Iuliu Winkler, a declarat ca nu se pune inca problema ca Romtelecom sa fie listata la bursa pentru ca firma trebuie lasata sa-si dezvolte un brand de succes si pentru ca nu este convins ca o listare la bursa ar duce la intarirea companiei.
Fata de acum 9 ani de zile – cand s-a privatizat partial, Romtelecom este astazi o companie cu un management mai profesionist iar schimbarile in bine se pot observa cu ochiul liber, unele fiind analizate intr-o postare anterioara.
Problema Romtelecom este insa una care tine de business-ul din care face parte: si anume telefonia fixa care a inregistrat scaderi semnificative peste tot in lume. Competitia – preanuntata de conditiile de aderare la UE – din partea societatilor de cablu precum si competitia din partea telefoniei mobile si a internetului a prins insa Romtelecom pe picior gresit. Romtelecom nu a reusit – in parte si datorita subdezvoltarii economiei romanesti – sa gaseasca si alte surse semnificative de venituri. Astfel, veniturile Romtelecom sunt in continua scadere, cu circa 2-3% pe an.
Care sunt insa avantajele si dezavantajele listarii Romtelecom?
Desigur, o firma cu venituri in scadere si cu un brand inca suferind, nu ar putea atrage apetitul investitorilor pentru a detine actiuni pe termen lung. In plus, momentul din ultimele zile al scaderii masive a indicilor bursieri iarasi nu ajuta.
In acelasi timp, actionarul majoritar al Romtelecom – OTE – se afla la randul sau intr-un proces de transformare atat la nivelul propriului actionariat precum si in privinta propriei strategii internationale. O eventuala listare a Romtelecom acum ar putea avea un impact negativ asupra acestor planuri, datorita unei posibile evaluari pe piata sub evaluarea proprie facuta de OTE.
Acestea ar fi dezavantajele. Insa sunt ele dezavantaje si pentru actionarul minoritar al Romtelecom, in speta statul roman, care are 45%? Raspunsul meu este ca nu, din mai multe motive:
In primul rand: 9 ani de zile au trecut de la momentul privatizarii, ceea ce reprezinta o perioada extrem de lunga pentru a construi un brand, de exemplu. Cat timp sa mai astepti pentru ca o firma sa-si dezvolte un brand de succes? Inca 9 ani? Dl. Winkler pare a crede ca planurile de viitor ale Romtelecom (care nu sunt in domeniul public) ar conserva mai bine valoarea investitiei decat o eventuala listare la bursa. Insa, strategia MCTI spune negru pe alb ca Romtelecom urmeaza a fi complet privatizata. Nu ar fi mai bine in acest caz ca statul sa vanda procentul de 45% direct catre OTE? Dar daca aceste planuri interne de dezvoltare ale Romtelecom ar fi explicate si altor actionari, oare valoarea firmei nu s-ar mentine?
Un alt aspect este cel al listarii cu scopul de a dezvolta piata financiara romaneasca, scop repetat de multe ori de actualul guvern liberal si cu care sunt 100% de acord. O firma ca Romtelecom pe bursa ar creste in mod considerabil capitalizarea bursiera si importanta BVB, ar genera activitati societatilor de servicii financiare si profesionale, activati ce au o valoare adaugata mare.
Un alt aspect este cel al favorizarii unei societati comerciale de catre stat intr-un mediu competitiv. Caci daca cele spuse de dl. Winkler sunt reale - si anume ca listarea nu este in interesul Romtelecom - prin mentinerea participatiei de 45%, statul intervine in mediul competitiv, ceea ce nu este corect fata concurentii Romtelecom si, in ultmia instanta, fata de consumator care, in acest caz, culmea ironiei, este si actionar fara putere de decizie in Romtelecom.
INFO: rezultatele pe primul trimestru 2007 ale grupului OTE pot fi gasite la aceasta adresa:
http://www.ote.gr/english/investorrelations/Files/OTE_Q1_2007_RESULTS.pdf
Indicatorul de profitabilitate “Net income” ramane constant pentru Romtel. Cosmote inregistreaza pierderi semnificative. Numarul de abonati Romtel este in cadere libera. Personal evaluez Romtel undeva intre 1,5 – 2 miliarde de euro.
Pe mine orice declaratie a unui ministru despre problemele interne ale unei firme cu capital majoritar ma ingrijoreaza. Chiar daca statul are o participatie importanta, nu se pot permite astfel de aprecieri personale la un asa nivel. Nu vad prea mari realizari in timpul unui asemenea ministru daca pleaca de la inceput de mandat cu asa declaratii.
Solutia este pe cat de simpla, pe atat de greu de realizat de catre politicieni. Statul trebuie sa scape cat mai repede de actiunile de la Romtelecom. Daca pe bursa nu se poate/nu se vrea, atunci sa negocieze direct cu cei interesati sa preia pachetul.
Asa, statul sta cu banii blocati in actiunile Romtelecom in loc sa foloseasca banii pentru accelerarea lucrarilor de infrastructura.
Doua amendamente Emil:
1. Unul din cele mai puternice instrumente de management in domeniul strategiei firmei este legea situarii… o lege veche de peste 100 de ani care, pe scurt, pleaca de la intrebarea “in ce afacere suntem de fapt implicati?”. Raspunsul Romtelecom a fost (si tu vad ca l-ai preluat la inceputul paragrafului 3) “in telefonie fixa”. Asta a limitat drastic marja de manevra a companiei si a lasat-o ancorata multi ani aproape exclusiv pe o piata in scadere. Un raspuns alternativ ar fi putut fi “in transmisie de date” de pilda si, dintr-o data, posibilitatile ar fi fost altele. Abia de vreo 2 ani Romtelecom a inceput sa se repozitioneze – vezi Cosmote, Dolce, ClickNet – si rezultatele sunt spectaculoase as spune eu. Ce s-ar fi intamplat daca Romtelecom incerca sa dezvolte alte linii de business acum 10 ani, cand piata era mai rarefiata, iar Romtelecom avea deja creata infrastructura in teritoriu?
2. Nu mi se pare corect sa legi dezvoltarea pietei de capital de listarea Romtelecom. Sunt doua lucruri complet diferite si statul n-ar trebui pur si simplu sa incerca sa creeze sinergii intre ele. Privatizarea Romtelecom (prin listare sau prin alta metoda) e si asa destul de complicata si miza suficient de mare pentru a nu o mai complica inutil cu un obiectiv suplimentar (dezvoltarea bursei).
claudiu: perfect de acord cu punctul 1.
In ceea ce priveste punctul 2: cred ca este un bun punct de plecare pentru o discutie separata. Iti inteleg punctul de vedere. Ce cred eu: luat separat cazul Romtelecom: da, sunt de acord ca nu trebuie listat doar de dragul de a lista (si asta zice si dl. Winkler). Si, probabil, daca e sa luam caz cu caz, trebuie vazut care este cea mai buna modalitate de privatizare (totala sau partiala) Daca ducem discutia inspre politica de a lista firme de stat pe bursa pentru a dezvolta piata de capital, intrebarea mea pentru tine: este o politica ce trebuie sustinuta sau una care trebuie combatuta? Deschid o postare separata.
Este oare Romtelecom singura companie de telecomunicatii din Europa cu actiuni de stat? Nu, bineinteles ca nu. Belgacom in belgia are 51% actiuni de stat.
A fost OTE o solutie buna? Ce a adus OTE pentru piata romaneasca, pentru consumatorul roman (caci in fond de asta vrem sa privatizam pentru a beneficia de o piata libera si de servicii cat mai calitative si accesibile)?
Este insa foarte interesanta presiunea artificiala si mindset-ul care se creaza in Romania legat de privatizare. Viteza de privatizare in tara noastra este mult mai accelerat decat in vest. Oare de ce noi trebuie sa ne grabim si tari precum Franta, Belgia, Germania nu?
Daca ne uitam in urma la preturile cu care s-au facut privatizarile in ultimii ani ce putem constata? Ca suntem foarte ieftini?
Sunt de acord cu Claudiu care sustine ca diversificarea produselor oferite de Romtelecom ar fi putut fi solutia. Oare OTE nu a vazut acest lucru, sau … il intereseaza sa scada valoarea pentru o viitoare cumparare a restului de actiuni?
Lavinia
ai dreptate, Romtelecom nu este singura companie de telecomunicatii din Europa la care statul este actionar. Si, iarasi ai dreptate, in Romania presiunea pentru privatizare este mai mare decat in anumite state din Vest. Insa si statele din vest au situatii diferite: Marea Britanie este mult diferita fata de Franta, de ex.
Presiunea pentru privatizare este la noi mai mare pentru ca si statul roman este un gestionar mult mai prost decat este statul francez sau belgian. Nivelul de transparenta, de competenta si buna guvernare este si el diferit. In Romania nu este nici macar un exemplu de firma care sa fie mai bine gestionata de catre stat decat de o initiativa privata. Exemple sunt destule: Sidex, Dacia, Aro, Bancorex
, etc.
Privatizarea Romtelecom si solutia OTE s-a facut mult inainte ca piata de telecomunicatii sa fie liberalizata. OTE a fost multa vreme un monopolist in Romania. Ce a adus OTE? A adus investitia initiala pentru cei 55% si un contract de privatizare cu anumite conditii, printre care si listarea la bursa. Pe noi trebuie sa ne intereseze ce a facut statul cu suma obtinuta din privatizare si daca isi urmareste interesul din contractul de privatizare. Pretul de privatizare trebuia sa fie cel corect, de piata si ar trebui sa fie indiferent pentru vanzator dpdv economic: a vandut un activ, a obtinut o contravaloare iar contravaloarea a investit-o in altceva.
Un alt interes al statului trebuie sa fie acela de a asigura o piata competitiva caci o piata cu adevarat competitiva este in avantajul consumatorului, indiferent daca jucatorii de pe piata sunt sau nu detinuti de stat. Si, din cate reiese din datele Romtel, a reusit de minune si trebuie felicitat. Iar a nu pune presiune pe OTE mi se pare un avantaj sau o gura de oxigen pe care Romtel nu merita sa o primeasca din perspectiva unei competitii corecte.
Emil,
De acord cu multe din punctele expuse.
Totusi n-as pune cu atata severitate statul Roman la colt
Poate ca presiunea privatizarii in unele tari din vest (e.g. Franta, Germania, Belgia) este contrabalansata si de prezenta puternica a sindicatelor, un element necesar intr-o economie liberalizata (un soi de yin & yang intr-o economie de piata), element care banuiesc ca lipseste in Romania.
Ce este interesant este ca in domeniul telecomunicatiilor este foarte probabil sa asistam la un salt tehnologic considerabil. Idei ca introducerea wi-max care va face hot-spoturile inutile (poate nu e cel mai fericit exemplu) pot intoarce istoria unei industrii si implicit al unei companii. Sa ne amintim istoria companiei Kodak, in momentul trecerii de la fotografia clasica la cea digitala (cati dintre cunoscutii nostrii mai utilieaza astazi filmul clasic in aparatul foto?). Cine ar fi putut prevedea impactul fotografiei digitale?
Privind din acest unghi, este adavarat ca valoarea unei companii este data de valoarea activelor, dar in acelasi timp poate fi data si de un portofoliu considerabil de clienti care in momentul schimbarii de tehnologie constituie un element strategic. Chiar si pozitia geografica poate juca un rol important.
Si ramanand la active, oare in cazul unui shift tehnologic, ce active au flexibilitatea de a-si schimba “utilizarea” pentru a sustine noile produse?
Cand o companie este evaluata.. cum pot fi evaluate aceste elemente? Si oare cine poate avea o minte atat de cuprinzatoare pentru a anticipa atat de multe mutari inainte pe tabla se sah?
Multumesc pentru raspuns, l-am apreciat atat pentru rapiditate cat si pentru continut.
Lavinia
Este foarte bine ca un ministru vorbeste despre o companie in care statul detine 45% dintre actiuni. OTE a cumparat RTC-ul inainte ca Romania sa fie membra UE folosind niste metode foarte bacanice.
Abia de curand, de cand s-a trezit la usa cu concurenta si a pierdut ~1.500.000 de linii RTC-ul s-a gandit ca poate sa faca si altceva decat telefonie fixa.
RTC este o societate privata si cred ca cel mai bine ar fi ca statul sa scoata un profit cat mai mare din cele 45% pe care le detine inca. Asta, chiar daca ar vinde acest procent unui alt investitor.
Cred ca se stie deja, daca nu se poate afla foarte usor ca, din grupul OTE, RTC-ul este cel mai profitabil, valoroasa societate, chiar as indrazni sa o numesc “perla OTE-ului”.
E razboi economic , se tot arunca pe piata povesti …cutare e in declin …cutare e in plin avant ,chiar in aceasta sectiune .
Mai exista si un organism ANRC care contribuie la formarea unror opinii de acest gen.
oare contractul de privatizare ce prevede?
OTE. are ”n” drept. si priorit.la vinzarea celor 45%?
PROBLEMA ESTE SI RAMINE CONTR. DE PRIVATIZ. SI CHIAR LICITATIA PRIN CARE A AJUNS OTE, hai sa nu ne mai GRABIM IN ACEST MOMENT
RTC CU PUTIN EFORT SI INTERES DEVINE RENTABIL
ana
Nu inceteaza niciodata sa ma uimeasca politicienii de pe la noi: cum se gaseste INTOTDEAUNA un ALT vinovat decat ei pentru esecuri.explicatia pentru intarzierea listarii la bursa pentru romtelecom e de fapt foarte simpla si la indemana, a scris toata presa despre ancheta penala in care e implicat si fostul ministru Nagy.listarea este blocata pentru ca e in desfasurare o investigatie (spectaculoasa!!) penala privind modul in care a fost angajat de ministerul comunicatiilor consultantul pentru privatizarea Romtelecom, Credit Suisse.din cauza acestei anchete a fost fortat sa demisioneze si Nagy, care a recunoscut el insusi, public, ca listarea nu se poate face pana nu se clarifica aceasta situatie. de ce? pentru ca e nevoie de credibilitate intr-un proces de listare, iar credibilitatea a fost compromisa definitiv prin situatia tulbure din ultimele luni. iar daca stim cauza, solutia e simpla: se anuleaza licitatia anterioara, se organizeaza una noua si se face o angajare curata a unui nou consultant, ca sa aiba ministerul de unde sa primeasca niste recomandari neintinate.
out: ce spui tu este corect pana la un punct si anume ca se stia de 1 an de zile de problema consultantului. De ce nu au numit drept consultant pe cel care iesise pe locul 2 la licitatie sau de ce nu au organizat imediat o alta licitatie?, asta este intrebarea si sunt de acord ca raspunsul tine de lumea politica. Iar acum vine noul ministru si iarasi amana…
ana: ar fi util daca ar fi public contractul
daniel: ce povesti? Cifrele seci din link-ul din articol vorbesc de la sine
Radu: am pus un link cu ultimele date (trimestrul 1 2007) ale OTE
Lavinia: 2 chestiuni:
1. Sindicatele au rolul lor. Din pacate, in Franta, sindicatele nu-si inteleg rolul si reprezinta o piedica in calea dezvoltarii economiei franceze si chiar si europene.
2. Te invit sa folosesti cu incredere sectiunea de intrebari din dreapta sus a blogului. Temele propuse sunt interesante si poate e nevoie de o discutie separata.
Listarea RmTelecom, dupa fiuziunea cu Cosmote.
Nicolae Oaca: aha, exista un calendar?
Suntem ieftini ca asa vor unii si alti. Ne grabi, sa videm totul pe nimic.Pai nu se vede ce economie avem ? Adica nu avem nimic, pai si din ce vreti sa facem bici, si sa mai si trosnesca. Halal economie…